Fed Pivot(피봇) 이 무엇이고 왜 중요한가

Fed Pivot(피봇)이란?

연준의 중심축은 미국 중앙은행인 연방준비제도이사회(Fed·연준)가 정책 전망을 뒤집고 확장적 ( 완화 ) 통화 정책에서 긴축적(긴축) 통화 정책으로, 또는 역으로 긴 축적 통화 정책에서 확장적 통화 정책으로 전환할 때 발생합니다.

연준 피벗은 일반적으로 경제 상황이 근본적으로 변화하여 연준이 더 이상 이전 정책 기조를 유지할 수 없을 때 발생합니다.

 

Fed Pivot 작동 방식

연방 준비 은행은 미국 중앙 은행으로 국가의 통화 정책 을 담당합니다. 연준은 물가 안정과 완전 고용을 모두 유지 해야 하는 이중 임무 를 가지고 있습니다. 인플레이션이 상승하고 실업률이 하락 하면 경제가 과열될 수 있으므로 연준은 경제 성장을 늦추고 경제를 냉각시키기 위해 금리 인상과 같은 긴축 또는 긴축 통화 정책을 시행할 것 입니다. 마찬가지로, 인플레이션이 낮고 실업률 이 높으면 연준은 금리를 낮추고 경제에 더 많은 자금을 투입함으로써 경기 침체 를 막기 위해 느슨하거나 확장적인 통화 정책을 시행할 수 있습니다.

일단 통화 정책이 설정되고 실행되면 정책의 효과가 경제에 나타나기까지 몇 주 또는 몇 달이 걸릴 수 있습니다. 일단 그렇게 되면, 연준은 일반적으로 안정성을 유지하고 시장을 겁주는 것을 피하기 위해 기존 정책을 어느 정도 유지합니다.

그러나 경제의 펀더멘털이 극적으로 바뀌면 연준은 포지션을 재평가해야 하고 통화 정책 기조를 뒤집는 방향 전환을 결정할 수 있습니다. 따라서 금리가 낮고 연준이 양적완화(QE) 를 실시하면 금리를 높이고 QE를 축소하는 방식으로 전환할 것 입니다 . 다른 방향의 피벗은 반대 방향을 수반합니다. 두 경우 모두 새로운 정책에 비추어 시장 기대치와 비즈니스 예측치가 수정되기 때문에 단기적으로는 혼란을 초래할 수 있습니다.

 

예: 연준이 피봇하는 이유와 시기

연준은 현재 목표 인플레이션율을 연간 2%로 설정했으며 완전 고용을 유지하려고 합니다. 결과적으로 경제 상황과 미래에 대한 예측에 따라 통화 정책을 형성할 것입니다. 여기에는 연방 기금 금리 또는 상업 은행이 서로 빌리고 빌려주는 단기 금리를 목표로 하는 형태로 금리를 설정하는 것이 포함됩니다. 경제가 확장되고 있을 때 연준은 금리를 인상하고 상대적으로 높게 유지할 수 있고, 경제가 둔화하거나 수축할 때 연준은 대신 금리를 낮추고 낮게 유지할 수 있습니다.

2000년 1월 이후의 연방기금 금리를 나타내는 아래 차트를 사용하여 최근의 몇 가지 예를 살펴보겠습니다. 2000년 말에서 2001년 사이에 닷컴 버블이 터지면서 미국 경제는 완만한 경기 침체에 빠졌습니다. 2000년 말과 2004년까지 연준은 36개월 이상의 기간에 걸쳐 이자율을 6.5%에서 1.0%로 인하하고 2004년 여름까지 정책 기조를 유지하는 완화적 통화 정책으로 전환했습니다. 경제가 성장함에 따라 약 3년에 걸쳐 다시 1%에서 5.25%로 금리를 인상하기 시작했습니다.

2007~2008년 금융 위기로 인해 미국 경제는 대공황 으로 알려진 심각한 수축에 들어갔습니다 . 이 기간 동안 실업률은 높았고 경제 성장은 부진했으며 인플레이션은 몇 년 동안 유지되었던 목표치인 2%를 훨씬 밑돌았습니다. 그 결과, 연준은 이전 정책에서 벗어나 금리를 다시 인하했으며, 이번에는 사상 최저 수준인 0~0.25%로 떨어졌습니다. 이러한 확장 정책 기조는 연준이 천천히 선회하고 다시 금리를 인상하여 2019년에 약 2.5%에 도달하기 전까지 거의 10년 동안 지속되었습니다.

2020년 봄, 글로벌 COVID-19 대유행은 경제를 뒤흔들었습니다. 폐쇄와 사업 폐쇄가 그 이전의 느리고 꾸준한 경제 확장을 멈추게 했기 때문입니다. 연준은 신속하게 방향을 틀고 다시 빠르게 0%에 가깝게 금리를 인하했으며, 이 수준은 2022년 봄까지 다시 유지되었습니다. 2022년 초에 인플레이션은 서서히 오르기 시작했고 그해 여름에는 1980년대 초 이후 볼 수 없었던 수준으로 더 높아졌습니다. 이러한 급격한 가격 인상의 원인에는 COVID 잠금 이후 남아있는 고용 및 글로벌 물류 혼란과 함께 식품 및 연료 가격을 급등시킨 러시아의 우크라이나 침공이 포함됩니다. 이로 인해 연준 은 물가 상승을 억제하기 위해 다시 한 번 선회 하고 공격적으로 금리를 인상했습니다.

 

Fed 피벗은 항상 작동합니까?

연준(Fed)은 새로운 펀더멘털에 비추어 물가 안정을 유지하기 위해 변화하는 경제에 대응합니다. 그러나 비평가들은 연준의 중심축이 경제 흐름의 변화를 선점하기보다는 사실 이후에 반응하여 너무 늦을 수 있다고 주장합니다. 다른 사람들은 연준의 중심축이 항상 충분히 오래 지속되지는 않는다고 주장한 1970년대와 같이 연준이 공격적인 긴축 정책을 너무 일찍 완화하여 스태그플레이션 의 길을 닦았습니다 .

 

Fed 피벗은 예측 가능한가?

최근 수십 년 동안 연준은 투명성을 크게 높이고 투자자들에게 자신의 의도를 더 잘 알렸습니다. 그러나 연준의 중심축과 정확히 언제 발생할 것인지는 기대와 추측의 문제로 남아 있습니다. 연방기금 선물 및 옵션 시장은 미래의 금리 인상이나 인하에 대한 시장의 묵시적 의견을 확인하는 데 사용할 수 있지만 이는 확정적인 답변이 아니라 일련의 확률만 제공할 수 있습니다. 연준이 반응이 느리거나 시장 기대에 부합하지 않는 정책을 취하면 주가가 타격을 입을 수 있습니다.

 

연준은 금리를 어떻게 정합니까?

미국에서 금리는  7명의 FRB 총재 와 5명의 연방준비은행 총재로 구성된  FOMC(연방공개시장위원회) 에서 결정합니다. FOMC는 연 8회 만나 통화정책과 금리의 단기적 방향을 결정하는데 과반수 찬성으로 이뤄집니다.

 

결론

연준의 중심축에는 미국 중앙은행이 경로를 변경하고 이전 통화 정책 기조를 뒤집는 것이 포함됩니다. 경제가 침체에 진입하는 것으로 보이면 연준은 고금리 환경에서 저금리, 공개시장조작(OMO) 확대 , 양적완화(QE) 를 특징으로 하는 완화적 통화정책 으로 전환할 수 있습니다.

또는 낮은 실업률과 높은 인플레이션으로 경제가 과열되는 것처럼 보이면 연준은 대신 낮은 금리에서 더 높은 금리와 QE 및 OMO 축소를 포함하는 긴축 정책으로 전환할 수 있습니다. 연준 피벗은 경제 상황에 대한 반응으로 이루어지지만 너무 늦거나 충분히 공격적이지 않으면 변화하는 펀더멘털을 따라가지 못할 수 있습니다.

 

[출처 : investopedia ]