주식 전망 : 22년 12월 미국주식

22년 12월 미국주식 전망

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S&P 500은 11월에 연준이 12월에 더 적은 금리 인상을 할 것이라는 투자자들의 확신이 커지면서 2개월 연속 상승세를 보였습니다.

미국 벤치마크 지수는 이달에 5.4% 상승했습니다. 여기에는 제롬 파월 연준 의장의 매우 비둘기파적 발언에 힘입어 최종 세션에서 3.1% 상승한 랠리가 포함됩니다.

파월 의장은 11월 30일 브루킹스 연구소 연설에서 "금리 인상 속도를 완화할 시기는 이르면 12월 회의가 될 수 있다"고 말했습니다.

2개월간의 랠리에도 불구하고 S&P 500은 현재까지 거의 15% 하락한 상태를 유지하고 있으며 글로벌 금융 위기가 발생한 2008년 이후 최악의 연간 수익률을 기록하고 있습니다.

그러나 투자자들은 역사적으로 S&P 500의 연중 최고의 달 중 하나였던 달인 12월까지주식 시장이 연말 강세 모멘텀을 유지할 수 있다고 낙관하고 있습니다.

 

12월 연준의 소폭 인상

2022년 내내 주식에 부담이 되었던 두 가지 주요 시장 촉매제는 12월에도 인플레이션과 금리입니다.

소비자 물가 지수(CPI)는 10월에 전년 대비 7.7% 상승하여 6월 최고치인 9.1%에서 하락했지만 여전히 연준의 장기 목표치를 훨씬 상회합니다.즉, 작업이 아직 완료되지 않았습니다.

파월의 브루킹스 연구소 연설은 11월마지막 주에 발표된 11월연준 회의록 에서 가정 정서를 망쳤습니다.

회의록은 연준 관리들이 "곧" 더 작은 금리 인상으로 전환할 것으로 예상하고 있음을 강하게 암시했습니다.일부 관료들은 금리 인상이 금융 안정성과 더 넓은 경제에 부정적인 영향을 미치기 시작했다는 우려를 표명했습니다.

LPL 파이낸셜의 수석 글로벌 전략가인 퀸시 크로스비(Quincy Krosby)는 의사록과 파월 의장의 논평이 12월 회의에서 금리를 50bp 인상하기로 전보를 보내고 있다고 말했습니다.

"Jerome Powell은 11월 2일 기자 회견에서 연준이 물가 안정을 향해 나아가는 과정에서 금리 인상 축소에 대해 언급한 많은 부분을 되풀이했지만,10년물 국채 수익률은소폭 하락한 반면 정책에 민감한 2년물 국채 수익률은 유사하게 하락했습니다. 약간 더 낮아졌습니다.”라고 Krosby는 말합니다.

연준은 종신금리까지 몇 달 남았지만 크로스비는 12월 50bps 금리 인상이 투자자들에게 올바른 방향으로 나아가는 한 걸음이 될 것이라고 말했습니다.

"연준이 많은 불확실성을 다루고 있지만 연준이 계속해서 금리를 인상하지만 점진적인 접근 방식을 통해 누적 인상 효과의 지체 효과를 모니터링할 수 있도록 더 작은 금리 인상을 통해 Powell이 시장을 확신함에 따라 주식 시장은 상승했습니다. 더 넓은 경제를 통해 그들의 길"이라고 그는 말합니다.

CME 그룹에 따르면 채권 시장은 현재 연준이 12월 14일에 금리를 단 50bp 인상할 가능성을 79%, 또 다시 75bp 인상할 가능성을 21%로 평가하고 있습니다.

미국 경기 침체 시계

연준은 인플레이션과의 싸움에서 중요한 시점에 도달하고 있으며 향후 몇 달 동안 경기 침체를 촉발하지 않고 길들인 인플레이션인 미국 경제의 "연착륙"을 탐색할 수 있는지 여부가 결정될 것입니다.

최근 몇 달 동안 미국 주택 시장은 제조업 활동이 감소하면서 크게 약화되었습니다.소비자 심리는 하락하고 있으며 투자자들은 경기 침체가 코앞에 다가왔을 수 있다는 점에 점점 더 우려하고있습니다.

지금까지 연착륙이 가능할 수 있다는 가장 확실한 증거는 미국 노동 시장의 탄력성이었습니다.노동부는 미국 경제가 10월에 261,000개의 일자리를 추가했다고 보고했는데, 이는 205,000개의 새로운 일자리에 대한 경제학자의 추정치를 초과했습니다.

그러나 경제가 매월 500,000개 이상의 일자리를 정기적으로 추가한 2022년 첫 달 이후 일자리 증가 속도가 크게 둔화되었습니다.

LPL 파이낸셜의 수석 이코노미스트인 제프리 로치는 11월 컨퍼런스 보드 소비자 신뢰 지수가 4개월 만에 최저치로 떨어진 것이 특히 불길한 신호라고 말했습니다.

로치는 "자신감 약화 추세는 내년에 발생할 가능성이 있는 경기 침체를 예고한다", "그러나 타이트한 노동 시장과 정리 해고가 우려만큼 나쁘지 않을 수 있다는 힌트를 감안할 때 잠재적 경기 침체는 짧고 얕을 수 있습니다." 고 말했습니다.

Bank of America 경제학자 Ethan Harris도 2023년 상반기에 미국 경기 침체를 예상하고 있습니다. Harris는 "아직도 침체를 기본 사례로 삼지 않는 예측가들이 여전히 의아해합니다."라고 말합니다.

그는 경제가 티핑 포인트에 도달하고 악화가 빠르게 가속화되기 시작하기 전에 경제적 압력이 천천히 쌓이는 경향이 있다고 말합니다.

"우리의 기준선은 1분기에 언제든지 발생한다고 가정하지만 2분기로 연기될 가능성이 있습니다."라고 Harris는 말합니다.

 

기업 실적 둔화

금리 상승과 소비자 신뢰도 하락은 S&P 500수익성장에 나쁜 조합입니다.

S&P 500 기업의 95% 이상이 현재 3분기 실적을 보고했으며 해당 분기의 혼합 수익 성장률은 약 2.2%입니다.이는 2분기 10.7% 성장률보다 낮아진 수치이며 2020년 3분기 이후 가장 낮은 상승률을 기록했습니다.

에너지 주식이 과중한 일을 하고 있다는 점을 감안할 때 이러한 이익 성장률조차도 다소 기만적입니다.

2022년 초 러시아의 우크라이나 침공과 러시아 석유 및 천연가스에 대한 글로벌 제재로 인해 에너지 가격과 수익이 치솟았습니다.에너지 부문은 3분기에 137%의 수익 성장을 보고했습니다.

에너지 부문의 기여가 없었다면 S&P 500 수익은 3분기에 5.3% 하락했을 것입니다.애널리스트들은 4분기 어닝 시즌을 앞두고 S&P 500 어닝이 전년 대비 2.1% 하락할 것으로 예상하고 있습니다.

애널리스트들은 2022년 하반기 내내 공격적으로 수익 예측을 낮췄습니다. 월스트리트 애널리스트들은 6월 30일까지만 해도 4분기 수익이 9.1% 증가할 것으로 예상했습니다.

 

12월에 투자하는 방법

2023년의 불확실한 경제 전망에도 불구하고 투자자들이 12월과 그 이후에도 여전히 낙관적인 이유가 있습니다.

공화당은 11월 미국 중간 선거에서 하원의 통제권을 되찾았고월가는 역사적으로 워싱턴 DC의 정치적 교착 상태를 선호했습니다.

S&P 500은 의회가 분할된 1950년 이후 연평균 13.6% 이상의 수익률을 기록했습니다.

지난 8번의 S&P 500 지수는 중간 선거 연도를 적자로 마감했으며, 이듬해에는 최소 10.8% 상승하여 평균 24.6%의 수익률을 기록했습니다.

잠재적인 경기 침체를 우려하는 투자자는 시장에 대해 보다 방어적인 접근 방식을 고려해야 합니다.그들은 주식에 대한 노출을 줄이고 현금 보유량을 늘려 유연성을 높이는 것을 고려할 수 있습니다.

이미 온라인 저축 계좌에서 3% 이상의 수익을 올릴 수있으며 이러한 이자율은 2023년 초 몇 달 동안 계속 인상될 것입니다.

역사적으로 가치주는 금리가 높을 때 성장주보다 우수한 성과를 보였습니다.높은 금리는 할인된 현금 흐름 평가에 부정적인 영향을 미쳐 고성장 주식에 피해를 줄 수 있습니다.

작년에 Vanguard Value ETF(VTV)는 8.3%의 총 수익률을 달성한 반면 Vanguard Growth ETF(VUG)는 25.9%의 총 수익률 손실을 기록했습니다.

특정 시장 부문은 다른 부문보다 더 안정적이고 덜 순환적인 수익을 창출하며 경기 침체기에 더 나은 방어적 투자를 할 수 있습니다.

유틸리티 주식, 필수 소비재 주식 및 건강 관리 주식은 일반적으로 방어적 투자로 간주되며 경제 및 소비자 신뢰의 주기적인 하락으로부터 상대적으로 격리될 수 있습니다.

Carson Group의 수석 시장 전략가인 Ryan Detrick은 경기 순환 가치주에 대한 비중 확대를 유지하고 있다고 말합니다.

에너지 주식이 내년까지 강세 모멘텀을 이어갈 것으로 믿는 Detrick은 "산업과 소재 모두 미국 달러 약세와 강력한 글로벌 경제의 혜택을 받을 것"이라고 말했습니다.

 

[출처 : 포브스]